Tài khoản chính thức của Anli đã ra mắt [Cột Anli]，Tổ chức xung quanh gia đình、Phá sản và tổ chức lại、Sở hữu trí tuệ、Tài chính và Thuế、Bảo vệ dữ liệu、Thị trường vốn、Tài chính ngân hàng、Tội phạm、Quỹ cổ phần tư nhân、Đầu tư xuyên biên giới、Đầu tư nước ngoài、Tuân thủ、Các chủ đề nóng mà doanh nghiệp và các đơn vị khác nhau quan tâm trong giải quyết tranh chấp và các lĩnh vực khác、Điểm đau、Câu hỏi khó。Anli Lawyers sẽ kết hợp sự tích lũy chuyên môn vững chắc và kinh nghiệm thực tế phong phú trong các lĩnh vực liên quan，Đưa ra những gợi ý tư duy, nghiên cứu và hướng dẫn vừa có giá trị lý luận vừa có ý nghĩa thực tiễn，Để cung cấp cho bạn các dịch vụ kịp thời、Hướng dẫn về phương pháp rõ ràng, thực tế và hỗ trợ chuyên môn。Chào mừng mọi người tiếp tục chú ý nhé。

Giới thiệu

Sở hữu vốn cổ phần là một thỏa thuận kinh doanh phổ biến，Vấn đề về tính hiệu quả của nó đang gây tranh cãi trong thực tiễn tư pháp，Lý do chính là không có quy định trực tiếp ở cấp độ giải thích lập pháp và tư pháp。Đối mặt với những tranh chấp trên，Phản hồi đầu tiên về khoản 2 Điều 140 của "Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty" mới sửa đổi năm 2023，Nhấn mạnh rõ ràng rằng việc nắm giữ bất hợp pháp và bất hợp pháp cổ phiếu của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết đều bị cấm，Bài viết này sẽ giải thích điều khoản。

1. Giới thiệu trường hợp[1]

2010，Yang và Lin đã ký "Thỏa thuận ủy thác đầu tư" và thỏa thuận quy định rằng Lin được Yang ủy thác đầu tư 12 triệu RMB bằng tiền mặt từ Yang，Đầu tư vào tên Lin để mua lại cổ phần của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty Almaden，Để tìm kiếm sự tăng giá vốn từ việc đầu tư vào Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty Almaden；Lin hứa sẽ thay mặt Yang đầu tư bằng phần vốn góp của Yang và nắm giữ 1% tổng vốn cổ phần của Almaden (tức là 12 triệu cổ phiếu)；Lợi nhuận và thu nhập khác được tạo ra từ việc đầu tư vào Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty Almaden，Tất cả thuộc sở hữu của Yang；Yang hứa sẽ nhận cùng lúc cả gốc đầu tư và thu nhập，Trả 20% thu nhập trên cho Lin，Là phí dịch vụ quản lý cho khoản đầu tư và cổ phần của Lin。2011，Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty Almaden chính thức phát hành cổ phiếu trên thị trường cổ phiếu loại A。Lin, người kiểm soát thực tế của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty、Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty TNHH Luật cá độ bóng đá tài xỉug nghệ Almaden và các Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty khác cam kết，Trong vòng ba mươi sáu tháng kể từ ngày niêm yết cổ phiếu của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty，Không được chuyển nhượng hoặc ủy thác cho người khác quản lý cổ phiếu của tổ chức phát hành mà mình nắm giữ trực tiếp hoặc gián tiếp。2014，Yang cho rằng Lin đã không trả cổ tức bằng tiền mặt cho anh ta và thay mặt anh ta xử lý số cổ phần mà anh ta nắm giữ mà không được phép，Đưa Lin và Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty Almaden ra tòa，Yêu cầu xác nhận 12 triệu cổ phiếu do Lin nắm giữ và cổ tức tương ứng thuộc về anh ta và yêu cầu ra lệnh cho Lin、Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty Almaden xử lý các thủ tục đăng ký thay đổi cho anh ấy。Tòa cấp sơ thẩm cho rằng Yang、Lin không đạt được thỏa thuận về nội dung hợp đồng，Hợp đồng chưa được thiết lập。Tòa cấp sơ thẩm cho rằng "Thỏa thuận ủy thác đầu tư" do Yang và Lin ký là quan hệ chuyển nhượng vốn cổ phần，Thỏa thuận trên được thiết lập và có hiệu lực，Đối tượng chuyển nhượng là cổ phần của Almaden do Lin nắm giữ，Số lượng 1,2 triệu cổ phiếu。Tòa án tối cao đã xem xét lại việc Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty Almaden nên được coi là Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết，Có một "Thỏa thuận ủy thác đầu tư" không được tiết lộ，Thỏa thuận” và “Thỏa thuận ủy thác đầu tư” liên quan đến vụ việc được xác định là vô hiệu theo pháp luật。Lý do cụ thể như sau: 1.Về bản chất pháp lý của thỏa thuận tranh chấp。Bản chất của "Thỏa thuận ủy thác đầu tư" và "Thỏa thuận" được ký giữa Yang và Lin không phải là chuyển nhượng vốn cổ phần chung，Đó là việc ủy ​​quyền nắm giữ vốn cổ phần của một Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết。2.Việc xác định hiệu lực của thỏa thuận tranh chấp sẽ được xác định một cách toàn diện dựa trên các quy định pháp luật có liên quan về giám sát Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết và "Luật hợp đồng" ban đầu。Vì thỏa thuận liên quan đến vụ việc đã vi phạm Luật Chứng khoán, các Biện pháp hành chính đối với việc chào bán cổ phiếu ra Luật cá độ bóng đá tài xỉug chúng lần đầu và niêm yết cổ phiếu cũng như các Biện pháp hành chính về Luật cá độ bóng đá tài xỉug bố thông tin của các Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết, trong đó quy định rằng các tổ chức phát hành niêm yết phải có lợi ích vốn cổ phần rõ ràng、Không có tranh chấp lớn về quyền sở hữu cổ phiếu，Và các Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết phải tuân thủ nghĩa vụ tiết lộ trung thực，Thông tin tiết lộ phải đúng sự thật、Chính xác、Tình huống hoàn chỉnh。Do đó, căn cứ quy định tại Điều 52, Đoạn (4) Luật Hợp đồng ban đầu của nước ta (Điều 153 hiện hành, Đoạn (2) Bộ luật Dân sự)，Thỏa thuận trên được coi là không hợp lệ。Cơ quan tư pháp có quan điểm khác nhau về vấn đề nắm giữ cổ phiếu của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết: cơ quan tư pháp, lấy trường hợp số 2454 nêu trên làm ví dụ, có xu hướng xác định việc nắm giữ cổ phiếu của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết là vi phạm an ninh tài chính、Các quy tắc quản lý chứng khoán như lệnh thị trường không hợp lệ。Ngoài ra còn có một số cơ quan tư pháp xác định hành vi của cơ quan nắm giữ chưa đủ mức gây xâm phạm lợi ích Luật cá độ bóng đá tài xỉug cộng hoặc không vi phạm các quy định pháp lý liên quan và xác định rằng cơ quan nắm giữ là hợp lệ[2]。“Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty” mới nêu rõ tại khoản 2 Điều 140: “Cấm vi phạm pháp luật、Thay mặt người khác nắm giữ cổ phiếu của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết theo quy định hành chính”，Cung cấp cơ sở quy phạm trực tiếp hơn để tòa án xác định tính hợp lệ của việc nắm giữ cổ phiếu của các Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết。

二、Hiểu rõ về “Việc cấm đại lý nắm giữ cổ phiếu của các Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết” trong Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty mới

(1) Vi phạm pháp luật、Các quy định của quy định hành chính là điều kiện tiên quyết để áp dụng

Trước Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty mới，Luật pháp nước ta、Quy định hành chính không có quy định rõ ràng về việc cấm người khác nắm giữ cổ phần của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết。Các khái niệm của Liu Guixiang về Luật cá độ bóng đá tài xỉug việc xét xử thương mại và dân sự tài chính、Được đề cập trong bài viết Các vấn đề về cơ chế và ứng dụng pháp lý，“Một số điều khoản bắt buộc trong quy định quản lý tài chính được luật cấp trên cho phép hoặc nhằm mục đích thi hành luật、Các quy định cụ thể được xây dựng thành quy định bắt buộc trong quy định hành chính。Nói cách khác，Các điều khoản bắt buộc trong quy định quản lý tài chính có cơ sở rõ ràng ở các luật cấp cao hơn，Chỉ là quy định của luật cấp cao hơn này có tính nguyên tắc hơn，Dựa trên kinh nghiệm thực tế，Cụ thể hóa điều khoản nguyên tắc này，Làm cho nó có thể hành động được。Trong trường hợp này，Hợp đồng vi phạm pháp luật、Các quy định bắt buộc trong quy định hành chính，Tòa án nhân dân có thể xác định hiệu lực của hợp đồng căn cứ vào khoản 1 Điều 153 Bộ luật Dân sự。”[3]Ví dụ，Điều 78 Luật Chứng khoán quy định thêm nguyên tắc về Luật cá độ bóng đá tài xỉug bố thông tin，Các "Biện pháp quản lý Luật cá độ bóng đá tài xỉug bố thông tin của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết" và "Biện pháp quản lý đăng ký chào bán cổ phiếu lần đầu ra Luật cá độ bóng đá tài xỉug chúng" đã nêu chi tiết cụ thể về Luật cá độ bóng đá tài xỉug bố thông tin。Ở trên (2017) Vụ án dân sự của Tòa án tối cao số 2454，Nhà đầu tư thực tế nắm giữ vốn cổ phần của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết thông qua cơ quan nắm giữ cổ phần，Hành vi nắm giữ này vi phạm nghĩa vụ tiết lộ trung thực của tổ chức phát hành，Dẫn đến cơ cấu sở hữu không rõ ràng，Do đó gây tổn hại đến trật tự tài chính và ổn định xã hội，Vậy thỏa thuận nắm giữ không hợp lệ。Sự thật về việc Luật cá độ bóng đá tài xỉug bố thông tin cổ đông theo Điều 140 Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty mới、Chính xác、Đưa ra yêu cầu đầy đủ và rõ ràng，Tòa án nhân dân quận Shijingshan Bắc Kinh đã ra phán quyết về việc ẩn danh nắm giữ cổ phiếu của các Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết thay mặt cho người khác vào ngày Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty mới có hiệu lực，Trong trường hợp này, tòa án xác định rằng việc nắm giữ ẩn danh và bất hợp pháp các giao dịch cổ phiếu của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết là không hợp lệ theo tinh thần của Điều 140 của "Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty" mới，Cung cấp tài liệu tham khảo thực tế để tham khảo điều khoản này trong tương lai。

(2) Chỉ dành cho người khác nắm giữ cổ phiếu của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết

Quy định về "Cấm thay mặt người khác nắm giữ cổ phiếu của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết" được quy định tại Chương 5 của "Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty" mới "Thành lập và cơ cấu tổ chức của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty cổ phần" tại Mục 5 "Quy định đặc biệt về cơ cấu tổ chức của các Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết"，Chúng tôi hiểu rằng điều khoản này chỉ áp dụng cho các Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết，Không liên quan đến việc nắm giữ cổ phần của các Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty đại chúng chưa niêm yết。Theo Luật Chứng khoán và các quy định khác có liên quan，Vốn chủ sở hữu rõ ràng của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết là yêu cầu cơ bản để giám sát ngành chứng khoán，Hành vi nắm giữ vốn cổ phần của các Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết liên quan đến thứ tự giao dịch trên thị trường vốn và bảo mật giao dịch，Liên quan đến quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư không xác định，"Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty" mới có quy định nghiêm cấm việc này。Về việc nắm giữ vốn cổ phần của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty đại chúng chưa niêm yết，Trong thực tiễn tư pháp, các phán quyết cụ thể thường được đưa ra dựa trên ý định thực sự của cả hai bên cũng như yêu cầu của pháp luật và quy định hành chính có liên quan。

(3) Các quy định tại khoản này sẽ áp dụng cho hoạt động nắm giữ trước khi "Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty" mới có hiệu lực

Theo "Tòa án nhân dân tối cao về việc áp dụng<Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty của Cộng hòa Nhân dân Trung HoaMột số quy định về hiệu quả thời gian" Điều 3，“Các hợp đồng liên quan đến Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty được ký kết trước khi Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty được thực thi，Việc thực hiện hợp đồng sẽ tiếp tục cho đến khi Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty được thực thi...các trường hợp sau đây phát sinh tranh chấp do thực hiện sau khi Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty được thực thi，Quy định áp dụng của Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty: (1) Hợp đồng thay mặt người khác nắm giữ cổ phần của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết，Quy định tại khoản 2 Điều 140 của Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty sẽ được áp dụng”，Kết hợp với góc nhìn thực tế về trường hợp đại lý ẩn danh đầu tiên nắm giữ giao dịch cổ phiếu của một Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết của Tòa án nhân dân quận Thạch Cảnh Sơn, Bắc Kinh，Điều 140 của "Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty" mới vẫn áp dụng cho hoạt động nắm giữ cổ phần diễn ra trước khi "Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty" mới có hiệu lực。

3. Hậu quả pháp lý của việc nắm giữ cổ phiếu không hợp lệ của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết

Theo Điều 157 Bộ luật Dân sự về vô hiệu của hành vi pháp luật dân sự，Theo đó，Hậu quả pháp lý của việc nắm giữ cổ phiếu không hợp lệ chủ yếu bao gồm:

(1) Trả lại tài sản Cổ đông danh nghĩa "trả lại" cổ phiếu nắm giữ thay mặt cho nhà đầu tư thực tế。Tòa án nhân dân tối cao cho rằng trong Vụ án dân sự tối cao số 2454 nói trên (2017) số 2454, việc ủy ​​thác nắm giữ cổ phần là tình huống “không thể hoàn trả hoặc không cần thiết phải hoàn trả”，Yêu cầu chuyển phần vốn sở hữu thay mặt đại lý sang tên anh ta rất khó được hỗ trợ。Nếu cổ đông danh nghĩa trả lại vốn cổ phần cho nhà đầu tư thực tế，Điều đó có nghĩa là sau khi thỏa thuận vô hiệu, nhà đầu tư thực tế có thể nắm giữ cổ phần của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết，Nhà đầu tư thực sự sẽ không bị lỗ，Nó cũng sẽ khuyến khích hành vi vi phạm việc nắm giữ cổ phần，Hậu quả pháp lý như vậy trái với mục đích ban đầu của pháp luật。

(2) Bồi thường chiết khấu Cổ đông danh nghĩa sẽ trả lại phần vốn góp thực tế của nhà đầu tư hoặc trả lại với mức chiết khấu dựa trên giá trị hiện tại của cổ phiếu。Vì mục đích đầu tư chứng khoán là thu lợi nhuận từ cổ phiếu và kèm theo rủi ro đầu tư，Khi chiết khấu khoản bồi thường, cần xem xét mức độ đóng góp vào thu nhập đầu tư và việc sắp xếp giao dịch rủi ro đầu tư。

(3) Bồi thường thiệt hại nếu Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty thực hiện thủ tục giảm vốn và trả lại vốn cho nhà đầu tư thực tế，Nó sẽ làm giảm vốn đăng ký của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty，Gây tổn hại đến lợi ích của các cổ đông và chủ nợ vô tội khác。Vì "Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty" mới chưa có quy định rõ ràng về việc phân phối cổ phiếu Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết sau khi ủy thác vô hiệu，Xem xét toàn diện hậu quả pháp lý của việc nắm giữ cổ phiếu không hợp lệ của Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết，Hành nghề tư pháp thường thiên về phương pháp "bồi thường có chiết khấu"，Chia Luật cá độ bóng đá tài xỉug bằng dựa trên mức đóng góp của hai bên vào thu nhập đầu tư。Đồng thời，Chúng tôi cũng mong được làm rõ thêm các vấn đề cụ thể liên quan đến việc nắm giữ cổ phần trong các luật tiếp theo。

Nút thắt ngôn ngữ

"Luật Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty" mới đưa ra các yêu cầu cấm rõ ràng hơn đối với hành vi nắm giữ cổ phiếu của các Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết，Kết hợp với phân tích trên，Chúng tôi tin rằng cả hai bên và Luật cá độ bóng đá tài xỉug ty niêm yết nên xử lý việc nắm giữ cổ phiếu một cách thận trọng，Tránh rủi ro pháp lý tương ứng nếu hành vi đó bị cho là không hợp lệ。

Tài liệu có chú thích:

[1]Tòa án nhân dân tối cao (2017) Đơn xin dân sự của Tòa án tối cao số 2454 "Yang、Xử lý lại tranh chấp chuyển nhượng cổ phần của Lin”

[2] Xem (2021) Bắc Kinh 03 Min Zhong số 6293、(2020) Thượng Hải 0115 Minchu số 76928、(2020) Thượng Hải 01 Bản án dân sự Minzhong số 10695

[3] Khái niệm về Luật cá độ bóng đá tài xỉug tác xét xử dân sự và thương mại tài chính、Vấn đề về cơ chế và áp dụng pháp lý，(10 tháng 1 năm 2023，Thành viên chuyên trách Ủy ban Thẩm phán Tòa án nhân dân tối cao、Bài phát biểu của Thẩm phán cấp hai Liu Guixiang tại Hội nghị xét xử tài chính của Tòa án quốc gia，Có trong "Luật áp dụng" Số 1 năm 2023